供需宽松格局下 橡胶价格低位反弹关注反套机会

云南全乳胶现货与沪胶2009合约的基差已回归至-300元/吨一线位置，预计后市波动的空间逐步收窄。沪胶5月合约与20号胶5月合约的价差已回落至低位，下方进一步下跌空间或较为有限。月间价差方面，沪胶2009合约和20号胶2009合约价差近期在-1600元/吨至-1700元/吨之间运行，以区间思路对待。
从历史价差统计数据来看，沪胶9-1合约价差往往呈现扩大的走势，尤其是在6-8月份。主要原因在于橡胶处于供需宽松格局下，9月合约处于处于割胶旺季，且老胶仓单交割压力较大；而1月合约适逢国内停割，仓单交割压力较小。但随着国内20号胶期货的上市，沪胶价差结构发生改变，1-9价差或很难达到2000元/吨以上水平。后市该价差继续扩大的主要推动力或在需求端。在国家经济政策刺激下，远月或许有超出预期的需求表现，因此建议可以关注9-1价差的反套机会。
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